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山東省盆栽蔬菜生產商龍頭 富景中國控股積極擴展為股東創高質價值
大眾日常在超市內購買到的蔬菜產品十分多元,品種、出產地、種植方式等均大有不同。事實上,中國蔬菜農產品及盆栽蔬菜農產品市場高度分散,光是在中國境內便有近200萬家蔬菜生產商,而盆栽蔬菜此類新興種植方法則...
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山東省盆栽蔬菜生產商龍頭 富景中國控股積極擴展為股東創高質價值
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
大眾日常在超市內購買到的蔬菜產品十分多元,品種、出產地、種植方式等均大有不同。事實上,中國蔬菜農產品及盆栽蔬菜農產品市場高度分散,光是在中國境內便有近200萬家蔬菜生產商,而盆栽蔬菜此類新興種植方法則相對面對較少競爭,目前僅有數千家供應商。數據顯示,按淨重量的銷量計算,2022年盆栽蔬菜農產品的總銷量佔中國蔬菜農產品總銷量低於0.1%,雖然市場規模相對尚小,但隨着大眾對健康飲食和新鮮蔬菜的需求增加,相信盆栽蔬菜此細分市場的增量空間龐大。

年產能逾百萬盆保持龍頭地位
山東省是2022年中國最大的蔬菜生產省份,全省有500多家盆栽蔬菜生產商。富景中國 (2497) 成功在高度分散的市場及一眾生產商中脫穎而出,年內銷售收益已超過1.14億元 (人民幣,下同),佔山東省整體約7.74億元的市場份額為14.8%。公司於2016年開始大規模生產盆栽蔬菜農產品,年產能超過100萬盆,並於2020年起成為山東省最大的盆栽蔬菜農產品生產商,之後一直保持龍頭地位。正如前文所言,盆栽蔬菜市場增量空間龐大,作為山東省的龍頭企業,富景中國控股位處有利發展置位,受惠取得的經濟效益亦是最大。

受疫情影響期間年收入仍逾億
參考上市文件,富景中國控股擁有五大競爭優勢,包括廣泛的品牌知名度及高品質;遍佈山東省的廣泛分銷網絡;富有經驗並往績斐然的管理團隊;確保產量高出傳統的特殊種植方法;以及大棚盆栽蔬菜農產品種植的技術。筆者認為這等優勢可以鞏固公司在業界的領導地位,前景看俏。事實上,公司於過去三個完整財政年度 (2020至2022年) 均取得佳績,期內儘管受到疫情影響,每年收入均超過1.20億元,2023年為疫後復常首年,首五個月收入按年增長達85.8%至5,622萬元。於上述三年零五個月期間,毛利率保持在超過40%的高水平。

增建新種植基地積極擴大優勢

佳績未有令管理層停步,反而進一步擴大競爭優勢,公司計劃透過擴充升級旗下種植基地,逐步提高市場滲透率,藉以提高盈利能力。目前,公司的三個種植基地,分別位於山東、陝西及遼寧,合共佔地超過43萬平方米。據了解,公司計劃這三個基地的發展成功經驗,複製至現有山東省中部,在濟南市建立新的種植基地,進一步提升山東地區市場滲透率,同時在現有大連基地新建兩個大棚,產能亦將相繼提高。另一方面,公司將會在新的地區 - 河北省廊坊增建新種植基地,此舉有助公司未來逐步把業務拓展至鄰近北京等一線城市,進一步提升蔬菜農產品的定價及盈利空間。

以上升級及擴大種植基地的業務策略,預算於2025年悉數完工,將令種植產能增加每年約520萬盆,與2022財年最佳種植條件下的預期總種植產出相比,相當於產能增加約41.0%,複合年增長率近12.1%。按每盆平均售價約16元計算,每年收入可增逾8,000萬元,相對2022年收入約1.27億元,增長逾六成;此比例亦將反映至毛利增長上,可增逾3,000萬元。展望未來,隨着富景中國控股的業務佈點穩步擴大,旗下蔬菜農產品在中國市場的滲透率將持續提升,盈利能力亦將不斷提高。公司現已進入招股階段,上市後有望成為期內新股焦點。


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2023年1月6日