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贝壳业务亮丽 穿越市场周期创长期增长价值
今年在环球宽松的货币环境下,加上中国放宽防疫限制及早前中央三支箭政策支持房地产业务,国内房企已由低谷大幅回升,而宏观经济亦恢复到正常水平,今年第一季中国GDP按年增长4.5%,按季增长2.2%,展望未...
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贝壳业务亮丽 穿越市场周期创长期增长价值
分析员 : 张智威  (联席董事, 信诚证券有限公司)
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贝壳-W  0.000 (0.000%) 
今年在环球宽松的货币环境下,加上中国放宽防疫限制及早前中央三支箭政策支持房地产业务,国内房企已由低谷大幅回升,而宏观经济亦恢复到正常水平,今年第一季中国GDP按年增长4.5%,按季增长2.2%,展望未来楼市复苏步伐会进一步增强。

居住产业数字化服务平台贝壳(2423)昨天的公布2023年第一季度业绩,业绩令人眼前一亮,胜市场预期,呈现超越市场的增长,说明贝壳的重心已经从高速增长转移至高质量增长,进一步巩固了贝壳的领先市场地位。季内,集团归属於公司普通股股东的经调整净利润为35.58亿元人民币(下同),上年同期为2,900万元。经营利润率从 2022年同期的负7.3%上升到一季度的14.7%。

贝壳保留优质门店及经纪人、高效作业能力、稳定的货币化能力以及家装业务的有机增长均对集团盈利作出很大的贡献。集团亮丽的业绩,还受惠於成本及费用结构优化,使得单季度盈利能力得到明显提升。

根据贝壳业绩,随着存量房、新房贡献利润率的提升,利润率较高的产品及服务占比提升使得家装家居业务的贡献利润率同比提高,以及门店成本及其他成本占收入比例的相对下降,一季度毛利按年增长186.1%至63亿元,毛利率为31.3%,上年同期为17.7%。

另外,今年初市场回弹时,贝壳积极抢收市场复苏和季节性红利,在总交易额方面明显跑赢市场升幅,而门店和经纪人数扭转连续下降势头,活跃门店数按季增加约6%至超过3.96万家,活跃经纪人数按季增加高达18%,达41.15万人。

集团财务健康,集团今年一季度经营性现金净流入为人民币76亿元,连续6个季度实现了正向经营性现金流,反映集团经营能力强,有利未来业务发展。

总括而言,贝壳经营战略得宜,不论一手新楼及二手楼宇买卖,或是门店及经纪人数等,令集团长期保持市场占有率较大的优势。随着内地後复常时代发展,经济有望逐步提升,相信贝壳的业务未来也是会水涨船高,为贝壳的未来业绩及估值带来巨大的成长空间。

走势上,该股股价於近月39港元位置筑底回升,在行业回暖及业绩持续向好下,中线有望再次向56港元高位挑战。


本人为证监会持牌人士,并没持有上述股份。 
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更新日期为: 2023年1月6日