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新意网数据中心黏性需求强劲 EBITDA穏定双位增长发放市场正面讯号

新意网(1686)业务主要为提供数据中心服务，涵盖基建、设施管理、伺服器托管和其他增值服务，是香港最大的数据中心服务商。新意网拥有亚洲第一网络连接能力的数据中心枢纽MEGA-i，拥有约15,000条光...

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新意网数据中心黏性需求强劲 EBITDA穏定双位增长发放市场正面讯号

分析员 : 张智威 (联席董事, 信诚证券有限公司)

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新意网(1686)业务主要为提供数据中心服务，涵盖基建、设施管理、伺服器托管和其他增值服务，是香港最大的数据中心服务商。新意网拥有亚洲第一网络连接能力的数据中心枢纽MEGA-i，拥有约15,000条光纤互连网线。新意网高连接能力使其能够对数据中心设施收取高於市场同业的租金。在第三代互联网、云端计算、人工智能及5G网络的庞大增长势态下，市场对数据中心需求日益殷切。

新意网刚於8月底公布截至2024年6月全年业绩，成绩胜预期。年内，公司收入按年上升14%至26.74亿港元。公司解释，上升主要是受惠客户租金增长和现有客户电力升级，连同新数据中心前期收入贡献所带动。另外EBITDA方面，公司按年上升10%至18.49亿港元，公司股东应占溢利为9.07亿港元，同比与2023年接近。业绩当中反映出公司维持强劲的经营现金流入，经营业务所得现金净额（不包括营运资金变动）按年上升8%至16.71亿港元。特别是，当前高息环境的情况，强劲的经营现金流对财务报表有絶对帮助。

展望前景，当前AI大时代越趋越烈，公司新落成的数据中心MEGA IDC 正好把握 AI 大需求。 MEGA IDC是香港以电力容量计算最大的超大规模数据中心，并已於几个月前预先?动，吸引了市场的极大兴趣，包括大型的国际云端供应商和金融机构，而第一批客户已经入驻并开始营运。MEGA IDC 拥有能够支援人工智慧用途的前瞻性 IT 设备，配备强大的电力容量和香港数据中心建筑中最佳的负载，是市场其他数据中心无法比拟的，亦是新意网能够收取高於市场租金的主要原因。公司也收到其他渴望长期承诺的领先云端供应商和银行的强烈兴趣。现有客户加上正协商客户已占MEGA IDC第一期超过95%以上的面积。据悉，租客租约期一般至少五年，因为客户搬入数据中心涉及大量资讯及经营上的安排，搬入後一般不会随便搬出，客户黏性高，这对新意网收入更有保证。

新意网经营模式及高端的数据中心服务创造了护城河效应，这正好解释公司盈利核心的EBITDA为何比同业更高的原因。进一步来看，在香港云云企业当中，能够交出10%以上EBITDA增长的公司并不多，特别是在环球经济不景气，香港及国内经济复苏不似如预期等情况下，更要做到每年穏定及长期有增长更是少之又少，而新意网交出佳绩相信跟管理层做事稳妥及与身处行业前景亮丽有关，令盈利可预期性高，投资者也可以更安心长期持有。

资本开支预算上，新意网早两、三年积极发展MEGA Gateway及MEGA IDC项目，带动资本开支明显增加。随着 MEGA Gateway的竣工及MEGA IDC第一期的预先?动，资本支出的高峰期已经过去，剩余的资本支出将主要用於客户相关的基础设施投放，迎来收成期。在母公司大股东新鸿基地产集团的大力支持下，相信新意网有能力满足融资需求。董事会亦拟於下一财政年度派发不少於每股 11.2港仙的股息，并有意於下一个财政年度派发不少於此绝对值的股息，反映公司对业务前景及现金流充裕的信心。

总括而言，公司高资金投入期已过，加上加息周期亦快将过去，反之9月有望减息，相信公司过去的主要资本开支隐忧会大大减少。另外，随着MEGA IDC客户逐步入驻，预期收入及EBITDA会进一步上升。走势上，该股股价於6月尾由低位2.43元开始起步上升，早前突破3元大关，股价在业绩发布後持续向好，後市有望挑战2023年初高位5元水平。

利益申报及风险声明：本文章只是个人对个别股份的评论及分析，有关内容只供参考，并不能确保所有资料的完整及真确性，亦不构成任何买卖或认购邀约。投资者要注意股价波动的风险及个人承受能力。本人并无持有上述股份。

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更新日期为: 2023年1月6日

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