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百胜中国第二季业绩胜同业,利润率逆市扩张
8月踏入业绩期,百胜中国(9987)今天率先交出亮眼的成绩单,业绩发布後股价炒高逾一成。尽管外部经济环境充满挑战,叠加去年同期高基数影响,百胜中国依然在2024年第二季度实现系统销售额按年增长4%,总...
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百胜中国第二季业绩胜同业,利润率逆市扩张
分析员 : 张智威  (联席董事, 信诚证券有限公司)
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百胜中国  +5.400 (1.498%) 
8月踏入业绩期,百胜中国(9987)今天率先交出亮眼的成绩单,业绩发布後股价炒高逾一成。尽管外部经济环境充满挑战,叠加去年同期高基数影响,百胜中国依然在2024年第二季度实现系统销售额按年增长4%,总收入及经营利润更双双创下第二季度历史新高,展现出穿越周期的强劲韧性,为投资者带来信心。

五月以来,投资者或对消费股前景持观望态度,百胜中国股价从300元高位回落超过20%,这次业绩有望让投资者更为明朗,果然业绩发布首日市场已有反馈。第二季度核心经营利润增长12%,好於市场预期,核心经营利润率保持10%的高位,彰显出公司业务模式在消费形势变化中的抗风险能力。

国内餐饮行业整体增速放缓,其实国外也面临同样困境,不少国际餐饮巨头也受到影响。全球最大咖啡连锁集团星巴克(Starbucks,美:SBUX)公布截至6月底止第三财季净利润按年下跌8%,中国市场同店销售收入大跌14%。在目前大环境下,餐饮行业同店销售普遍下跌,已经不能直接反映企业经营情况和盈利水平。笔者认为,投资者倒不如直接衡量企业盈利,例如百胜中国得益於店铺扩张和交易量提升,整体业务仍在增长,盈利能力也有提升。据管理层在财报电话会议指,公司通过一系列方式简化营运流程,改善供应链效率,令公司可以在经济未明朗时,业绩仍然造好。

笔者留意到,百胜中国旗下品牌必胜客本季度表现抢眼。必胜客在国内推出的全新店型「 Pizza Hut WOW 」,主打高性价比餐品,可吸引价格敏感型消费者。自5月份开业以来,短短2个月,已有超过100家门店采用该模式经营,体现出公司对市场需求的敏锐洞察和快速反应能力。必胜客经营利润按年增长13%至4,000万美元,创下第二季度新高。核心经营利润更是按年大增23%,达到4,100万美元。更难能可贵的是,在推出更多高性价比産品的背景下,必胜客餐厅利润率依然逆势增长110个基点至13.2%,这主要得益於创新的经营和运营效率的提升。

肯德基2024年上半年咖啡销量接近1.2亿杯,按年增长36%。旗下创新咖啡品牌「 肯悦咖啡」亦发展迅速,目前门店数量已接近300家,肯悦咖啡最大亮点是与肯德基「肩并肩」的店铺经营模式,共享空间和设备,这种优势是普通咖啡品牌无法复制的。

技术走势方面,股价自7月份调整至225.2元水平筑底回升,而预期市盈率仍只有13.74倍,属於偏低水平,今日开市股价走势凌厉,创10日新高,成交额放量,後市有望上升至今年六月初位置约285元。


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更新日期为: 2023年1月6日